Fonds roulement

Financement du Besoin en Fonds de Roulement

Le financement du Besoin en Fonds de Roulement est un problème majeur pour de nombreuses entreprises étant souvent sous-estimés et pas toujours très bien financés par les établissements bancaires.

A quoi correspond le BFR

Pour faire simple le Bfr est le décalage pouvant exister entre les premiers frais engagés pour produire/vendre et les premiers encaissements résultant de cette production/commercialisation.

Ce décalage provient essentiellement du poids des stocks et de l’encours clients. Il faudra également tenir compte du délai de paiement des fournisseurs (plus le crédit fournisseurs sera important et plus faible sera le taux de rotation des stocks, moins le Bfr sera élevé).

Souvent le Bfr va être mesuré en nombre de jours d’activité :

  • 73 jours dans le luxe,
  • 18 jours dans les services aux entreprises,

Ce décalage va naturellement augmenter en phase de croissance du chiffre d’affaires et son financement ne doit pas être négligé.

Les établissements bancaires peuvent être réticents à ce financement compte tenu notamment d’une difficulté à appréhender la réalité et la correcte évaluation du Bfr.

Il existe néanmoins des solutions autre qu’un financement en fonds propres (apport en capital ou en compte courant d’associés).

Financement du poste client

L’affacturage permet de financer facilement et rapidement le poste client. Cette technique consiste à « remettre » au factor un ensemble de créances clients. Le factor va financer ces créances et payer l’entreprise avant l’échéance légale (aux alentours de 45 jours après la date d’émission de la facture).

A l’échéance le client final va payer le factor (ou l’entreprise qui procèdera alors au remboursement de la somme prêtée par le factor).

Le mécanisme est relativement simple et souple, attention toutefois aux différents couts (coût de financement, coût des services bancaires et coûts indirects liés notamment à la gestion comptable).

Financement du stock

Le stock va souvent pouvoir être financé par des lignes de crédit court terme renouvelable (ce qui peut poser quelques difficultés de stabilité de ce financement).

Les banques peuvent alors exiger des garanties sur ces stocks (gages sans dépossession). Ces garanties sont proposées par des organismes tels qu’Auxiga, Eurogage…

Les stocks ainsi gagés restent la propriété de l’entreprise et peuvent être remplacés par de nouveaux stocks

Apport de la BPI

La BPI va proposer des solutions afin de renforcer la structure financière de l’entreprise par la mise en place de prêt adossé à des prêts bancaires positionné sur l’investissement.

Il s’agit toutefois de prêts amortissables (avec néanmoins des possibilités de différé pouvant aller jusqu’à deux ans).

Cette solution est particulièrement intéressante dans le cas d’une variation importante de l’activité nécessitant des investissements (financés par des emprunts bancaires) et engendrant une augmentation du Bfr. Cette augmentation du Bfr sera financé par l’emprunt Bpi avec un différé de deux ans, ce qui laisse un peu de temps à l’entreprise de générer des cash-flow permettant le remboursement de cet emprunt.

Dans ce mécanisme une attention toute particulière doit être portée à votre notation Banque de France, les taux d’intérêts proposés par la Bpi étant souvent indexés en fonction de cette notation.

Maîtrise et réduction du Bfr

Le meilleur financement du Bfr est sans doute sa diminution par un travail régulier et rigoureux. Une réduction de l’encours clients passe une facturation régulière, la génération éventuellement d’acomptes, des relances suivies. Le niveau de stock doit également faire l’objet d’attention (suivi du taux de rotation par article) et de mesures adéquates.

Quelque soit la méthode de financement qui sera retenue, il est important de chiffrer correctement le besoin et de l’intégrer dans le business plan.

Stéphane G.